7.25今日棉花价格行情走势：储备棉成交提升郑棉或震荡偏强运行

美棉区高温持续

总体而言，美棉价格受中美贸易战影响从高位回落，但市场对德州等棉花主产区干旱预期一直没有消退，美棉优良率大幅低于上年，使投资者对美棉产量和品质偏悲观。与此同时，随着抛储持续进行，国内棉花库存不断下降，制约棉花上涨的主要因素逐渐消失，国内棉花长期价格中枢或将上移。短期内，国内棉花价格受政策影响处于弱势震荡，投资者应以保持观望为宜;从长期来看，投资者应保持多头思维，投资者可以逢低买入并长期持有多单。

风险点：贸易战风险、汇率风险、主产国干旱天气风险、替代品价格风险

郑棉主力震荡调整

郑棉主力合约震荡调整。国内棉市基本面变化不大，无明显因素刺激市场。7 月 24 日储备棉轮出实际成交 2.07 万吨，成交率 69.11%。本周储备棉轮出底价上调 143 元/吨。328 棉花价格指数较上一日下降 6 元。预计未来 2 个半月储备棉花将出库约 80 万吨，加之 6 月以后的棉花进口以及 9 月份储备棉轮出可能存在延期情况，后期供应表现充足，国内棉花供应可持续至 11月新棉上市，未来三季度供应端对棉花利好有限;而当前国内迎来纺织淡季，纱线和坯布开工率持续下降，库存有所回升，下游产品价格稳定偏弱走势，短期内供需面暂不支持郑棉大幅走高，同时中美贸易摩擦前景未明，市场担忧仍存。近期市场关注点转移至棉花基本面产区天气方面，美国干旱天气将可能减少美棉产量，而印度产区干旱天气所致当前种植进度较去年同期下降 14%也令市场对未来产量忧心忡忡，但短期内天气对产量的影响还难以定论，郑棉预计以震荡整理为主，操作上建议暂时离场观望。

观点： 储备棉成交率提升 郑棉或震荡偏强运行

信息分析：

(1) 棉花现货价格指数 暂稳 。7 月 24 日，中国棉花价格指数 3128B 为16175(-6)元/吨;CotlookA 指数为 96.95(-0.50)，折人民币 15537 元/吨。

(2)郑棉注册仓单 流 入 ， 有效预报 增加。7 月 24 日，郑棉注册仓单 9581(-45)，有效预报 2082(+32)。

(3)储备棉轮出成交 率提升 。中国棉花信息网消息，7 月 24 日，储备棉轮出成交 69.11%。平均成交价格 15039(+33)元/吨;折 3128 价格 16309(-52)元/吨。

(4) 印度国内棉价保持坚挺。瑞嘉国际信息显示，印度国内 S-6 报价 47900卢比/candy，折 88.68 美分/磅。

逻辑：国内方面，储备棉成交率提升，流通库存处于历史同期偏高水平，仓单+有效预报处于高位。国际方面，美棉优良率差于上年同期，结铃率高于上年同期;印度提高新年度 MSP，其国内棉价保持坚挺。综合分析，印度提高最低支持价格，抬高全球棉价底部;短期内，贸易战与人民币贬值交错，内盘仓单压力与外盘强势交错，储备棉成交率提升，郑棉或震荡偏强运行。

操作建议：观望

风险因素 ：中美贸易战

新疆高温影响有限，郑棉前空耐心持有

综合看，随国储轮出疆棉占比提高，成交率出现一定回升，短期或对现货形成一定压力。前日新疆发布的高温红色预警预计对整体产量影响有限，但后续仍需密切关注;下游需求看，美国本月公布的 2000 亿关税清单中涉及部分纺织品原料及纺织品，且上周五特朗普表示已经做好对5000 亿美元商品收税的准备，中美贸易摩擦升级预期进一步加强，目前内外需求形势均不容乐观，重点关注 8 月底关税的具体实施情况。棉纱及坯布现货价格则维持坚挺，而近期粘短价格出现较为明显的下滑，涤短则因 PTA 上涨幅度有限预计将呈现震荡回落态势，加之环保限产印染行业对于坯布需求的不断减弱，需求整体转淡将对整体社会库存形成一定的压力;国际方面，隔夜 ICE 期棉因缺乏有效驱动，主力延续震荡偏弱态势。天气方面，美国西南、中南及东南棉区均预报有一定概率出现雷暴天气，可能带来小到中雨，缓解棉铃现阶段的需水压力。昨日郑棉价格受新疆高温消息影响略有回升，但反弹力度有限，上方16800 整数点压力仍在，目前整体仓单+预报总量已超 46万吨，主力合约承压将随 9 月交割临近而愈发显著，建议CF901 前空继续耐心持有，新空则关注 16800 以上的沽空机会，9-1 价差处历史低位水平，未来仍有进一步收窄空间，稳健者继续持有买 CF809-卖 CF901 正套组合。操作具体建议：持有买 CF809-卖 CF901，策略类型为正套组合，持仓比例为 5%，离场区间：-870 至-900;持有 CF901 合约，策略类型为单边做空，持仓比例为 5%，止损价位：17400。

棉花：美棉弱势承压，中美贸易冲突担忧仍存

中美贸易冲突升级的忧虑持续影响市场，美棉维持弱势。12月合约下跌0.11美分，跌幅为0.13%。美棉在未摆脱贸易冲突影响前，做多资金始终较为谨慎。不过主产区作物生长状况糟糕，限制下方空间。夜盘郑棉在贸易冲突局面暂无新消息的前提下温和回升，但上涨幅度仍受到较重的实盘压制，维持震荡观点。操作上建议短线交易为主。

洲际交易所(ICE)期棉合约周二连续第五个交易日走跌，交投最活跃的ICE12月期棉收跌0.03美分报每86.78美分。昨日国内郑棉主力1901合约大幅减仓上行，盘中窄幅震荡，全天涨100元/吨报收于16700元/吨，交投清淡。隔夜盘面开盘拉升后高位运行，小幅增仓。

中国棉花价格指数昨日收跌6元/吨;昨日储备棉计划轮储量3万吨，实际成交2.07万吨，成交均价折328价格较上一交易日走跌52元/吨。纺织行业季节性淡季明显，在纱线和坯布开工率下滑的情况下库存仍然增加，且坯布的累计速度快于纱线。目前正值棉花生长关键期，天气的影响至关重要。在天气未有明显不利的前提下，现阶段国内供给充足，外围中美贸易摩擦不确定使宏观环境恶化，亦使棉价承压，郑棉或维持区间震荡。操作上建议投资者暂时离场观望或逢高短空。

9月交割临近 巨量仓单压制郑棉价格

截至 5 月 24 日，郑棉总持仓减少 5.03 万手至 83.61 万手，其中 1901 合约减少4.7 万手至 50.55 万手，1809 合约减仓 590 手至 17.04 万手。主力 1901 合约全天最高价 16705 元/吨，最低价 16540 元/吨，收于 16700 元/吨，继续窄幅振荡。当前新年度棉花正处于生长关键期，8 月份天气情况成为影响新年度棉价的关键因素。在当前新疆天气一切正常的前提下， 贸易战对国内棉花长期消费的影响预期仍是悬在棉花市场上的达摩克利斯之剑，9 月合约交割临近下，巨量仓单压制郑棉价格。

从基本面来看，国内库存压力仍在，表现在仓单上，当前郑棉仓单加有效预报合计达 50.15 万吨，9 月合约交割临近下，巨量仓单如何消化成为市场关注焦点。从郑棉仓单结构来看，高升水的仓单和性价比较低的地产棉将首先流出，多头接货热情不高，这将压制郑棉价格。下游来看，纺织产业已经进入淡季，纱线市场库存开始积累，开工率有所降低。中美贸易战依旧焦灼，纺织品出口征收高额关税将成为大概率事件，资金避险情绪叠加仓单压力，这将使棉价维持弱势。

国内宏观方面，一方面人民币持续贬值，离岸人民币汇率已破 6.8，且市场预期仍有进一步贬值空间，这对纺织品出口形成利多而对外棉进口形成成本支撑。另一方面货币政策转向宽松，昨日央行央行开展 5020 亿中期借贷便利操作，再度向市场放水，财政政策也转向积极。在国内产销缺口存在、储备棉下年度不足的的大背景下，预期棉价难以大幅下跌。

ICE 棉花小幅收低，中美贸易争端的影响挥之不去。中国现货指数 3128B报 16175 元/吨。储备棉轮出成交率 69%，成交均价折 3128 价 16039 元/吨，储备棉成交率回升预示现货需求回暖。郑棉夜盘小幅上涨，短期振荡偏强，操作上中长线仍以择机做多为宜。