7.24今日煤炭价格行情走势：双焦急速拉升谨慎盘面回落

焦炭、焦煤：限产预期强化，焦炭升水拉涨，利润继续扩大

期货方面，昨日日盘煤焦期货合约大幅上涨，焦煤主力1809合约收盘涨0.47%，焦炭主力1809合约收盘涨3.14%;夜盘小幅震荡。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2100元/吨，唐山二级冶金焦价格维持1975元/吨。澳洲中挥发焦煤价格下跌2美元至175.25美元/吨，折算成人民币1420.98元/吨。

观点：昨日焦市暂稳运行，主流市场第四轮提降落地累计降幅350元/吨，山东地区焦炭价格提降100元/吨。目前正值夏季错峰限产时期，全国不同地区有不同程度的限产，其中山西地区环保检查相对频繁;内蒙地区焦企开工率明显回升，生产积极;徐州地区焦企正积极准备复产，个别焦企少量出焦，总体上短期焦炭供应较为宽松。下游钢厂多以控制库存为主，采购意愿较低，受近期唐山环保减排攻坚行动影响，未来焦炭需求有所下降。焦煤方面，下游焦企采购意愿低，产地煤矿库存累积，需求下降。短期内焦价依旧承压，但长期内宏观数据修正悲观预期，且环保预期较强，综合来看焦价依旧呈震荡格局。

策略：焦炭现货压制近月，环保利多远月，短期以震荡格局思路对待，可在2000以下逢低做多远月，逢高做空近月。套利方面：焦炭9-1反套。焦煤观望。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，山西、陕西焦化行业环保治理力度，徐州焦化复产进度和幅度

双焦急速拉升 谨慎盘面回落

23 日及 24 日隔夜盘中，双焦维持强势，其中焦炭尤为强势领涨黑色品种 。焦企利润相对可观，仍有较强生产积极性，徐州及内蒙提产幅度明显，市场供应偏宽松。目前钢厂货量充足，目前仍以控制库存为主。焦煤方面，产地煤矿库存有不同程度累积，山西长治低硫煤价格松动下调。进口煤，京唐港库存年内新高，高库存压力下进口煤价有下跌预期，且对国内煤价形成偏弱指引。操作上，近期盘面急速冲高之后，盘面存在回落风险，不建议追高，关注多单止盈。 焦炭 1809 压力位 2094 ，支撑位 2034 ; 焦煤1809 本周压力位 1173 ，支撑位 1149 。

宏观数据及新闻

1. 铁路局：中国铁路货运总发送量同比增长 10.1%

2. 统计局：7 月上旬 LPG 价格上行 旬环比升 5.2%

3. 二季度中国 GDP 增速 6.7% 消费将成提振经济主要动力

4. 上半年全国原煤产量 16.97 亿吨 同比增长 3.9%

5. 6 月粗钢产量 8020 万吨 同比增 7.5%

6. 统计局：2018 年 1-6 月份全国固定资产投资(不含农户)增长 6%

7. 统计局：2018 年 6 月份规模以上工业增加值增长 6.0%

8.山东煤矿连续 42 个月未发生较大及以上事故

未来关注：

1.7 月 16 日 10:00 中国 6 月规模以上工业增加值(年率) 6.8%(前值)6.50%(预测值)6%(公布值)

2.7 月 16 日 10:00 中国第二季度国内生产总值(季率) 1.4%(前值)1.6%(预测值)1.8%(公布值)

3.7 月 17 日 09:30 中国北京统计局发布 70 个大中城市住宅销售价格月度报告

观点： 环保预期提 振期价震荡上行

信息分析：

(1)7 月 23 日，山西吕梁准一级焦 1900 元/吨(-)，山东日照准一级焦 2100 元/吨(-)，河北唐山准一级焦 2060 元/吨(-)，天津港准一级焦 2125 元/吨(-)。

(2)7 月 23 日，09 期货贴水现货(天津准一)66 元。

(3)新华社消息，山西省经信委印发《山西省传统产业绿色化改造行动方案》，明确推进冶金、电力、化工、建材、焦化等传统产业实施绿色改造，加快绿色制造体系建设，促进陕西省工业绿色转型发展。

逻辑：第四轮提降落地，累计降幅已达 350 元/吨。山西近期环保检查频繁，目前对焦炭供应影响有限，8 月后汾渭平原将展开全面督查，预计会对焦价形成支撑;下游钢企库存处于中高水平，且唐山地区钢厂陆续限产，钢企有意控制到货量以打压焦价，焦企出货一般，出现小幅累库迹象;焦炭市场心态仍呈弱势，现货短期维持弱势运行。期货方面，受环保预期提振，焦炭期价今日震荡上行，预计 09 合约呈宽幅震荡走势、01 合约震荡偏强。

操作建议：1901 合约区间操作与回调买入相结合。

风险因素：终端钢材需求爆发，焦化环保加大力度(上行风险);钢企需求减弱，复产力度超预期，港口

焦炭库存较高(下行风险)。

观点： 港口库存攀升 焦煤承压运行

信息分析：

(1)7 月 23 日，柳林低硫主焦价格 1600 元/吨(-)，柳林高硫主焦价格 1080 元/吨(-)，澳洲峰景矿主焦价格 187 美元/吨(-)。

(2)7 月 23 日，09 期货贴水现货(澳煤中挥发)286.5 元。

(3)目前煤矿整体开工偏高，汾渭平原样本煤矿均处于年度高位，煤矿库存继续累积，前期未跟随焦炭上涨的煤种近期也有下调可能;进口澳煤集中到港，京唐港库存快速攀升至 244.75 万吨，创近年新高，焦煤库存压力较大。

逻辑：焦企有意控制库存，煤矿出货不佳;近日澳煤集中到港，港口库存已突破高位警戒，国内产地煤供应充足，焦煤库存压力较大;供需宽松格局下，高价煤种价格持续下探，前期未跟随焦炭上涨的煤种近期也出现下调预期，预计短期承压弱势运行。期货方面，09 合约今日跟随焦炭震荡上行，预计短期宽幅震荡为主。

操作建议：区间操作。

风险因素：环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩，焦企补库需求进一步放缓(下行风险)。

焦炭：现货第四轮下调，累积350，后期仍有1-2轮调降预期。利润下行，开工回落。钢厂控制库存，需求端整体疲软，焦企库存累积。环保端，唐山限产钢铁大于焦化，叠加徐州有望复产，整体承压，后期主产区焦化限产是否趋严是关键，目前山西开始自查。操作建议：单边观望。

焦煤：现货弱势，低硫累积下调150-180。煤矿库存持稳，但蒙古通关逐步恢复，澳煤下行进口动力不足，供给端压力尚可。下游库存仍处高位，补库动力较弱，叠加唐山环保趋严利空强于徐州复产利多，需求承压。焦煤当前仍是空头配置品种。 操作建议：单边观望。

焦炭：昨日国务院常委会议释放政策利好，明确提出积极的财政政策要更加积极，稳健的货币政策松紧适度，保持适度融资规模，保持流动性合理充裕。宏观政策转向基本已经确定，市场对于宏观面的悲观预期可能将会得到一定程度修复。唐山市钢铁企业执行污染减排措施，丰南迁安等主要地区高炉限产 20%-30%不等，低于市场预期的 50%限产，焦炭需求转弱压力有所缓和。而且，为迎接蓝天保卫战强化督查第二阶段，山西吕梁率先开启了为期1 个月的环保自查行动，山西晋中明确要求当地 11 家焦化企业限期完成改造，叠加唐山、邯郸等地焦企也有一定限产任务，市场对于焦炭供给缩减预期较强。不过，目前焦炭仓单成本在 2100 左右，短期盘面已基本平水，目前焦化厂限产对焦炭供应尚未产生实质性影响，盘面拉涨过快可能引发近月合约的交割压力，以及空头移仓对于远月合约的压制。综合看，焦炭价格走势震荡偏强，但上方压力较大。建议焦炭 1901 单边 2100 以下回调做多，焦炭卖 9买 1 组合离场。

焦煤：国内煤矿主产地开工正常，蒙煤在那达慕之后也出现快速恢复情形，焦煤供应相对稳定。而且，近期受唐山、山西地区环保限产影响，下游钢焦企业采购情绪低迷，产地煤矿库存均有不同累积，焦煤需求有走弱趋势。进口煤方面，京唐港库存快速攀升至 244.75 万吨，创年度新高，高库存压力下进口焦煤价格承压，同时对国内煤价也形成压力。综合看，焦煤基本面处于黑色产业链中最弱的品种。焦煤仍以偏空思路对待，可逢低介入买 J1809-卖JM1809 套利组合。

供给收缩 焦炭高位震荡

周一夜间，焦炭1809高位开盘，窄幅震荡运行，报收2101，上涨24.5，涨幅1.18%。山西省全面环保自查，上周唐山、武安等地区限产，全国焦企共和开工率小幅下滑，供给收缩预期支撑期货价格走强，建议短线操作为主。

周一夜间，焦煤1809高位开盘，震荡走低，报收1163，结算价较前日持平。煤矿方面焦煤供给相对宽松，焦企限产对焦煤需求走弱，下游采购步伐放缓，短期震荡偏弱，建议短线操作。

焦煤夜盘下跌4.5元，至1163.5元，跌幅0.39%。焦炭微涨1元，至2101元，涨幅0.05%。消息面上，唐山决定7月22日18时起，各县区在执行减排攻坚行动方案的基础上，进一步采取改善空气的强化措施，全市钢企烧结机、竖炉全部停产，其中脱硝设施建成投入使用的烧结机，在稳定达标排放的前提下，按照所在县区减排攻坚行动方案的规定执行限产，港口集疏运车辆禁止进出港区，解除时间另行通知。

国内炼焦煤市场弱稳运行。西南地区炼焦煤价格降后暂稳，煤矿库存仍处于上升阶段。华东和华中主流地区焦煤价格仍旧持稳，供需相对平衡。山西地区部分焦煤仍处于偏弱状态，柳林主要大矿低硫主焦今日普降50元/吨，主要受市场焦煤和焦炭的整体下跌影响，现阶段下游焦市处于走弱趋势，地方矿价格随行就市进行调整，焦煤出货正常，需求基本稳定，预计后期价格持稳运行。焦炭市场现货价格弱稳，河钢集团焦炭采购价下调100，累降三轮共计300元/吨，主流四轮降幅350元/吨。近期山西省内环保自查力度增强，部分环保设备不齐全企业生产受到一定影响，但目前影响有限。下游钢厂采购积极性不高，多数仍按需采购，焦企心态不强，焦炭库存少量增加，部分有低价走量的举措;贸易商询盘增加，少量拿货，成交价低于市场。焦煤夜盘小幅回落，近期现货端偏弱运行，今日预计回踩五日均线，短线看至下方1155。焦炭高开后区间震荡，顺利突破前一日高点，接下来能否突破2120强阻力尤为关键，向上则继续看涨，建议保持回调低吸策略，下方支撑2080。

宏观利多因素不断释放 中短期支撑期价上行

【基本面信息】

现货市场：昨日国内焦炭现货市场偏弱运行。日照港准一级冶金焦(A<13.0,S<0.7,CSR>60,Mt7)平仓价报2100元/吨，环比持平。

昨日国内炼焦煤市场持稳。京唐港澳大利亚产主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87)报1590元/吨,环比持平。

消息面： 国务院部署更好发挥财政金融政策作用。

【期货市场】

昨日焦炭1809合约增量增仓上涨，夜盘高开低走收于2101.0，站稳中期均线，中短期技术面偏多;昨日焦煤1809合约减量减仓下跌，夜盘低开低走收于1163.5，站上中期均线，短期技术面偏多。

【综合分析】

国务院总理李克强7月23日主持召开国务院常务会议，部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展，一方面积极的财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度，另一方面方面加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效，综合来看基建投资增速可能触底反弹，信用扩张的周期性行业会出现机会，对于黑色系是积极利多因素。近期下游需求端钢厂环保趋严，其中唐山、武安限产力度加大，以上地区焦企环保限产整体弱于钢企，需求有稳中偏弱;供应端焦企开工率受环保限产影响小幅下降，下降区域主要集中环保限产的河北地区以及环保内查的山西地区，徐州地区焦企由于晚于钢企复产，供给有所延后;库存方面焦企、钢厂库存有所回升但焦炭整体库存仍维持较低水平，焦炭基本面稳中偏弱将压缩近月上行空间。焦煤库存高企，库存拐点尚未出现，需求端现货价格下跌，成交趋弱，焦煤价格承压，需求仍在不存在大幅下跌基础。技术面分析方面，黑色系龙头螺纹钢期价突破近期高点提振整个黑色系，焦炭1809合约仍维持周线级别上升趋势，日线级别突破震荡区间，短期压力位置2150，焦炭1901合约突破下降趋势线压制，焦炭近弱远强格局，可积极布局远月;焦煤1809合约短期企稳反弹，压力位1170/1200。