上周CCFI低开高走 结束两连阴

上周，中国期货市场监控中心商品期货指数（CCFI）开盘于957.42点，最高上冲至965.32点，最低下探至953.92点，波动率回落至1%，最终报收于962.75点，全周上涨0.52%。中美贸易摩擦仍是市场焦点，但部分品种基本面的转变对连续调整的市场还是带来了支撑，CCFI低开高走，结束两连阴。

建材、煤炭板块：黑色强弱转换，形成原料强成品弱的格局。环保政策、钢厂扩产等仍在支撑焦炭价格；需求旺盛，库存下降，去产能和环保力度加强，继续支持钢价。7月以来，钢价创出年内新高，粗钢日均产量创出历史新高。统计局发布的数据显示，6月，国内粗钢产量为8020万吨，同比增长7.5%，日均产量高达267.3万吨，在4—5月连创新高的基础上，再创历史新高，这在一定程度上限制了钢价的上涨空间。后市需继续关注环保政策、钢材库存变动以及天气情况。

化工板块：持续上涨。特朗普施压沙特等国，要求增加原油供应；OPEC6月会议决议增加产出100万桶/日；EIA原油库存上升，上述因素发力，导致国际油价调整。不过，化工板块在利好支撑下表现仍偏强，包括国内环保政策延续，制约供应；部分品种库存不高，需求偏强。美国汽油和馏分油库存意外下降抵消了原油库存增加的利空效应，国际油价有所反弹，加之亚洲PX价格下挫至973.67—992.67美元/吨，按加工费500元/吨折算，PTA完税成本在5542—5646元/吨，对pta形成支撑。此外，国内pta期现市场走势持稳，上游油价坚挺，下游聚酯维持高开工率，产销尚可亦支撑pta价格。

有色板块：延续调整走势，但力度减弱。截至7月20日，沪铜库存减少10%，至211319吨，自3月底以来减少31%，同期LME库存骤降34%。沪镍库存减少9.9%，沪锌库存也降至2007年12月以来的最低水平。国际铝业协会20日公布的数据显示，6月，全球原铝产量降至532.1万吨，5月修正后为544.2万吨。同时，6月，我国产量降至303万吨，而5月为309万吨。多数品种库存下降成为上周下半周有色反弹的主要原因。

农产品板块：多数品种上涨，带动农产品板块运行重心上移。肉价连续两周上涨，市场对饲料、粕类需求转好。另外，经过连续抛储，油脂特别是菜油库存显著降低，令近期持续低迷的油脂市场企稳。软商品则反弹乏力，特朗普增加对我国商品的征税范围，美棉出口数据不佳打压价格。白糖市场上，尽管巴西压榨量减少，乙醇产出增加，但供应结构性过剩，加之雷亚尔贬值，糖价承压。

贵金属：弱势调整。美联储的加息举措以及鹰派言论成为今年推动美元上涨的主要驱动因素，贵金属随之下挫。而上周，特朗普称美元走强不利于美国，不满意利率上升，其认为美元走强和利率上升正在削弱美国的“竞争优势”，美元自此前触及的一年高位急剧回落。特朗普的言论抑制了美元涨势，令处于困境中的金银市场企稳。 

从资金流向来看，煤炭板块资金流出量最大，达9亿元，而化工、建材、饲料板块资金呈流入状态。

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