兴业银行鲁政委：公募理财销售起点降至1万影响不大

　　20日晚间，央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》(下称《通知》)。这是继四月底以来发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称《指导意见》)之后，监管进一步明确资管新规的执行方向。

　　《通知》的的主要内容包括：一是进一步明确公募资产管理产品的投资范围；二是进一步明晰过渡期内相关产品的估值方法；三是进一步明确过渡期的宏观审慎政策安排。

　　《通知》明确公募资产管理产品除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票外，还可以适当投资非标准化债权类资产(以下简称非标)，但应当符合《指导意见》关于非标投资的期限匹配、限额管理、信息披露等监管规定。

　　《通知》指出，过渡期内，对于封闭期在半年以上的定期开放式资产管理产品，投资以收取合同现金流量为目的并持有到期的债券，可使用摊余成本计量，但定期开放式产品持有资产组合的久期不得长于封闭期的1.5倍。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，此次《通知》与《指导意见》相比最大的亮点是提出了“定期开放式产品持有资产组合的久期不得长于封闭期的1.5倍”这一条。

　　他指出，久期和期限不完全一样，但它和期限和收益率之间又有关系。现在银行的理财产品很多都是开放3个月到6个月，在这个规定下购买长债作为基础资产也会有压力，这一条是和过去有非常显著的不同。

　　此外，《通知》明确了过渡期内，金融机构可以适当发行一部分老产品投资一些新资产，但这些新资产应当优先满足重点领域和重大工程建设续建项目以及中小微企业的融资需求。同时强调，老产品的整体规模必须控制在《指导意见》发布前存量产品的整体规模之内，所投资新资产的到期日不得晚于2020年底。鲁政委指出，这一点《指导意见》没有明确，但也没有禁止，此次《通知》将其进一步明确了。

　　20日晚间，作为资管新规配套细则的理财新规也正式落地。银保监会发布的《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(下称“理财新规”)显示，公募理财产品面向不特定社会公众公开发行，私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行；同时，将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元。

　　鲁政委指出，“这是个新规定，但是不意外，销售起点从5万降至1万，影响不大，因为非银行系的产品本来就是一块钱起投的，只是说现在是可以买一点银行理财了。”

　　对于市场观点称此次“理财新规”的部分条款较目前文件有所放松，鲁政委表示，资管新规的核心思想是要统一监管，尺度是一样的，并不能以“放松”去理解。

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