短期宏观风险不明 沪铜建议观望

现货及期货：上海电解铜现货成交价48740-48860元/吨，对当月合约报平水-升水40元/吨，环比上升80-90元/吨。持货商挺价意愿持续增强，下游保持刚需，略显现僵持格局，观望者众多。沪铜主力合约下跌0.99%至48210元/吨，LME3月合约环比下跌2.03%至6054.5美元/吨。沪伦比值7.98，环比上升0.08。

消息面：近期Escondida工会在一份声明中表示，已经拒绝了必和必拓此前拟议的新劳资合同。声明还表示，工会向公司提出了一些更加灵活的新要求，这表明工人们依然致力于与必和必拓尽快达成协议。此前7月12日的时候，必和必拓表示已向旗下智利Escondida铜矿的工人工会提供了一份新的劳工合同提案，内容包括根据通胀调整薪水，以及每名工人23,000美元奖金。但最新的合同提案仍不及工会之前提出的部分需求。在6月初的提案中，工会要求获得相当于4%的2017年获利，约为每名工人40,000美元，同时还要求涨薪5%。必和必拓称，最新的合同提案还增加了表现突出的员工的奖金，并提高了用于教育、医疗退休方面的福利。Escondida公司事务部副总裁PatricioVilaplana称：“我们希望我们的工人能够重视公司做出此份提案所付出的努力。”工会方面则尚未立即就最新的合同提案予以置评。Escondida铜矿的劳工磋商目前正处于关键时期，该矿此前为期30个月的劳工合同将在本月底到期。

库存：13日上期所库存较前周减23982吨（-9.3%）、同比增53064吨（+29.2%）至234696吨，19日上期所仓单环比减3607吨（-2.9%）、同比增60982吨（+104.5%）至119354吨；19日LME库存环比减875吨（-0.3%）、同比减52775吨（-17.1%）至256475吨，19日LME仓单环比持平（+0%），同比减4125吨（-1.8%）至226025吨。19日COMEX库存环比持平（+0%），同比增41146吨（+23.3%）至217403吨。

逻辑：废铜供应受限实质影响减弱，冶炼厂新建及扩产产能超100万吨左右，加之今年检修产能偏少，下游需求无明显亮点，中线偏弱。Escondida本月末劳工合同到期，目前工会对谈判成功有释放积极信号，持续关注事件进展。隔夜人民币大幅下挫，短期宏观风险不明，建议观望。

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