申万宏源桂浩明：大盘正在寻找新平衡 为后市反弹打下基础

沪深股市从上周起逐渐企稳反弹，但在沪指2850点一线遭遇的阻力比较明显。进入本周后，股指连续两天调整，昨日又再度回落到2800点之下，提示行情陷入拉锯格局，也意味着大盘在努力寻找新的平衡。

　　今年春节后，上证综指大体在3300点至3000点区间波动，并且多空暂时形成了平衡。到了6月份，随着外部环境变化，市场交易重心有了较大幅度下移，3100点成了上行的重大阻力线，下档支撑则移至2700点以下。从最近一段时间的走势来看，2700点之下行情获得了一定的支撑，并开始企稳反弹。但问题在于反弹动力并不充分，不但无力向2900点挺进，甚至还无法有效站稳2800点。于是，多空试图在此区间寻找新的平衡。由于近阶段市场内外各种不确定因素集中释放，即便市场能够在此形成平衡，多半也是偏弱的，需要时间整固，因此，很难想象股指短期内能够展开有力度的上攻。

　　创业板指数在近期调整中并没有随上证综指创出年内新低，反而走出了独立行情，目前已经日K线八连阳了。那么，创业板有没有可能成为后市行情的主角，并且引领大盘持续反弹呢？客观而言，这种可能性不是绝对没有，但显然不大。且不说创业板八连阳的涨幅有限，含金量不足，而且也很难找到一个具有号召力且受到高度认同的题材。虽有个股行情，但持续性较弱，并且也难以把握。在这种情况下，尽管创业板相对强势，但这仅仅是针对大盘的相对弱势而言，远没有达到能够引导行情的地步。

　　事实上，由于面临不少不确定性，今年以来A股市场基本上处于存量博弈状态，缺乏增量资金增援。6月份以后，随着市场内外因素变化，股市面临更大的资金压力。尽管在此期间有部分海外资金因MSCI纳入A股而入市，但其规模似乎不敌同一时期从A股退出的资金规模，因此，6月份以来股市下跌较猛。经过各方面的共同努力，眼下股市有了企稳迹象，但要真正站稳，还需进一步夯实基础，后市才有可能逐级反弹。在大盘立足未稳的情况下，指望创业板上涨来拉动行情，并不太现实。

　　从上周五到本周二，沪市连续拉了三根阴线，不过周二的阴线留出了较长的下影线，表明逢低买盘开始增加。如果这种状况得以延续，那么大盘就有望在此附近找到新的平衡，为后市反弹打下良好的基础。

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