午评：动力煤三个月涨近两成 股期玩起了“跷跷板”

16日讯，国内期市午盘涨跌互现，煤炭表现疲弱，而股市中，煤炭股普涨。有色金属分化，焦炭跌近3%，沪镍跌超2%，动力煤、甲醇跌超1%，硅铁涨近2%，沪铅、淀粉、玉米涨超1%，原油涨近1%。

沪深煤炭股受捧，大同煤业(601001)涨5%，陕西黑猫(601015)涨4%，陕西煤业(601225)、山西焦化大型煤企方面，兖煤(600188)升近2%。

业内分析人士认为，煤炭股异动主要受央视记者实地调研的一篇报道影响，据《央视财经》报道，港口动力煤价在近三个月来，每吨已经上升超过100元人民币，在经历小幅回调后，目前煤价依然处于高位。今年上半年煤炭销量增加明显，以陕煤集团为例，今年前5个月累计销售、运输煤炭分别为5960.86万吨和2425.74万吨，按年增长9.63%和10.32%。目前陕西多间煤矿堆场均是空空荡荡，几乎是零库存。

然而，期货市场却对此“冷眼旁观”，郑煤主力跌超1%。截至午盘，郑煤主力合约跌1.16%，报616.0元/吨。

对于后市，国泰君安分析师金韬认为，产地供应恢复、电厂日耗增加有限、港口库存位于高位，动力煤期货1809合约在650元/吨一线持续承压。动力煤期价下行的驱动在于现货市场承压，而当前，现货价格下跌趋势已经明确。

产地供应恢复

年初以来，煤炭供应持续增加。全国范围内，1—5月，原煤产量为13.9亿吨，累计同比增加4%。三个煤炭主产区的产量数据显示，1—5月，陕西煤炭产量为2.3亿吨，累计同比增加15.3%；内蒙古产量为3.72亿吨，累计同比增加5.8%；山西产量为3.4亿吨，累计同比增加0.8%。由此可见，陕西和内蒙古是今年增产的主力省份，以国有重点煤矿为主的陕西，煤矿增产力度较为明显。

从内蒙古的生产看，环保组巡察阶段性结束，当地产量有了一定程度的增加。目前，准格尔旗部分露天矿恢复生产，库存开始累积，导致产地动力煤价格下跌5—15元/吨。

电厂日耗增加有限

前期部分多头认为，夏季的用电高峰将刺激电厂增加动力煤消耗量，进而推升动力煤现货价格。然而，目前来看，电厂日耗增加幅度并不及预期。

最新一期的数据显示，六大发电集团日均耗煤量为73.84万吨，相较2017年同期的71.84万吨，增幅为2.7%。但是，7月初，六大发电集团日均耗煤量为78.1万吨，而2017年同期为59.96万吨，增幅为30.2%。环比数据显示，相较于7月初六大发电集团日均耗煤量高点的78.12万吨，最新一期的日耗量不增反降，并没有出现2017年7月耗煤量持续增加的现象。

电厂日耗增加有限主要有两方面原因，其一是天气因素，其二是工业因素。天气方面，南方持续降雨，水电发力对火力发电形成替代。最新一期的三峡水电出库流量达到42800立方米/秒，较2017年同期的26500立方米/秒大幅提升。三峡水电站出库流量的增加意味着长江流域水电站的发电量上升。同时，降水也导致部分地区气温上升缓慢，迎峰度夏的用电高峰出现折扣。

工业方面，工业企业在生产安排上表现出谨慎性，这导致工业用电需求迟迟得不到改善。另外，环保的严格监管也加剧了工业用电的增加。以唐山为例，为了退出74城市空气质量排名倒数第一，唐山市要求进行环保攻坚战，辖区内的钢厂、焦化厂均有政策性限产要求，该区域内的工业企业用电负荷随之下滑。

煤炭港口库存处于高位

最新数据显示，秦皇岛煤炭库存为692.5万吨，处于高位水平。目前，长江口煤炭库存合计已经达到461万吨，相较2月初增加271万吨。港口库存持续增加，加之现货价格也处于高位，市场成交低迷。最新一期的六大发电集团煤炭库存为1508.58万吨，超过1500万吨的库存打消了电厂的补库热情。

综上所述，三重利空作用下，动力煤现货价格承压，进而带动期货1809合约下行。

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