10年期美债收益率或已见顶 此时乃投资良机

2018年对于10年期美债而言可能是个大年，自开年以来，其收益率涨势惊人，在5月份时站上3.1%关口，刷新7年高位。美债收益率上升在一定程度上反映出投资者对美国经济增长持乐观情绪及对通胀走高的预期。特朗普税改加上政府支出激增提高了投资者对经济短期增长的预期。与此同时，借贷和美债供应量有所增加，债券价格随之走低。

但随着意大利危机以及全球针锋相对的贸易局势持续升级，市场避险情绪升温，10年期美债收益率在触及新高后一路下跌，走势震荡。

7月6日，美国将对来自中国340亿美元的商品加征25%的关税，这将把中美两大贸易国拖入一场前所未有的贸易冲突。加之欧盟加拿大等对美国施以关税报复措施，分析认为，全球范围内的贸易争端将对美国经济发展非常不利。

另外值得注意的是，目前10年期美债收益率以及2年期美债收益率曲线走势愈发趋平，两者之间的利差为32个基点，为2007年以来的最窄水平。而美国10年期以及7年期国债收益之间的利差正接近反转，转变为负。只要投资者相信经济将继续增长，其就会期待更高的回报，但当投资者对经济预期不乐观时，短期债券收益率可能会超过长期收益率，从而逆转收益率曲线。因此市场通常认为，长期以及短期债券收益率曲线愈发趋平或者倒挂的话，很可能暗示着经济陷入困境或者即将衰退。

近期美元指数基本上在94-95高位震荡，整体走势依旧偏强。有业内人士指出，美元走强，加上收益率曲线趋平，再加上投资级信贷回报糟糕的年度表现，这些都是市场担心紧缩周期持续太久的征兆。

6月美联储暗示今年再升息两次，但如果出现再加息两次计划打退堂鼓的迹象，将有望减缓收益率曲线迈向反转的速度。

本周五(7月6日)凌晨2:00，美联储将公布6月会议纪要，有关收益率曲线的进一步讨论可能会成为焦点，有关通胀的讨论也可能会为加息提供一些线索。关于美债的未来走势，投资者当紧密关注美国就业数据情况和6月会议纪要。

综合来看，摩根士丹利分析师认为，全球贸易战的紧张局势以及强劲的美元走势将阻止美债收益率进一步攀升，10年期美债收益率已见顶。现在或是买入10年期美债的最好时机。

一般投资规律是，在滞胀期，股票下跌，现金为王；在衰退期，商品下跌，债券为王。基于此，投资者可运用芝商所旗下的美债期货管理市场风险，提前捕捉财富机会，做好资产调仓配置

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