诸多“心头大患”浮出水面！美联储纪要暗示什么？

更新于：2018-07-06 16:59:38

美联储官员在上个月的会议上表示明年可能将利率上调至不再寻求刺激增长的水平，正式结束危机后的长期宽松政策期，在此期间美联储推出了前所未有的刺激措施。

根据周四公布的美联储6月12-13日会议纪要，官员们重点讨论了如果经济增长加速到出现泡沫或不可持续的物价压力时，美联储将如何管控利率，这一迹象表明经济前景面临转变。

会议纪要称，一些官员担心经济长期超过潜在增长水平可能加剧通胀压力或出现金融失衡，最终可能导致经济显著放缓。

美联储在6月会议上上调基准联邦基金利率0.25个百分点，至1.75%到2%的区间，这是美联储今年第二次加息。大部分官员预期今年一共加息至少四次，多于3月时预期的一共加息三次。

根据周四公布的会议纪要，官员们普遍认为继续逐步上调联邦基金利率并于2019年或2020年达到或高于长期水平或许是合适的。

会议纪要还确定了未来几年影响政策的主要因素：由于官员们现在预期经济增长速度将快于长期可持续水平，因此必须确定联邦基金利率的中性水平，即不刺激也不放慢经济增长的水平。然后官员们必须决定应将利率提高至中性水平上方何种程度来放慢增长并避免经济过热。

这份会议纪还显示，相对于官员们对今明两年投资、需求和产出将持续上升的预期，官员们现在对贸易政策可能抑制商业投资和削弱经济增长的担忧日益加剧。多数与会官员指出，与贸易政策相关的不确定性和风险已加剧，他们担忧这样的不确定性和风险最终可能会对企业信心和投资支出产生负面影响。

官员们还指出增长面临的其他海外风险，包括美元走强对一些新兴市场造成的冲击，以及可能影响欧洲投资情绪的政治动荡。

不过，对贸易和全球增长可能放缓的担忧似乎并未动摇美联储的看法。美联储仍认为需要更多次的加息来保持经济平稳。多数官员也仍然相信失业率和通胀之间存在反向关系。如果失业率更快速的下降，官员们可能会更接受通胀加速的可能性。

值得一提的是，美联储还讨论了收益率曲线趋平对经济前景的预示作用。与会者指出，除美联储加息之外，多个因素都可能促使长短期美国国债的息差收窄，比如长期通胀预期下降、投资者下调长期中性利率预期等。

部分与会者认为，这类因素可能影响收益率曲线斜度的可靠性。“多位与会者认为，鉴于收益率曲线倒挂意味着美国经济陷入衰退的风险增加，继续监控收益率曲线的斜度是很重要的。”