外盘美豆价格已触底 后市有望逐步企稳

前期贸易战恐慌释放过后，目前美国卖货进度较快，7-8月美豆生长关键期市场或逐步注入天气升水，美豆基金净多头快速平仓后抛售压力放缓，我们认为外盘美豆价格市场或已触底，后期价格有望逐步企稳。

核 心 观 点

1.6月30日USDA季度库存和种植面积报告基本符合预期，对市场影响较小，市场焦点依然集中于7月6日即将开征的对美豆关税制裁。

2.从对国内市场影响来看，我们认为，一是下半年美国大豆是中国大豆的主要供应来源，这部分需求无法被巴西补充；二是加征关税带来的成本上升巨大，加征后中国不得不承接高价大豆；三是由于中国下半年的采购进度很慢，可能带来远期的现货供应紧张，因此我们仍然看好豆粕的长期表现。

3.前期贸易战恐慌释放过后，目前美国卖货进度较快，7-8月美豆生长关键期市场或逐步注入天气升水，美豆基金净多头快速平仓后抛售压力放缓，我们认为外盘美豆价格市场或已触底，后期价格有望逐步企稳。

详 细 内 容

一、6月30日USDA季度库存和种植面积报告基本符合预期，对市场影响较小

6月30日凌晨，美国农业部公布了季度库存报告和种植面积报告。季度库存报告数据显示，截至6月1日，美国大豆库存为12.22亿蒲，市场预估12.18亿蒲式耳，上年同期为9.66亿蒲式耳，本年度当季大豆库存创下历史最高水平。截至6月1日，美国玉米库存为53.06亿蒲式耳，市场预估52.68亿蒲式耳，上年同期为52.29亿蒲式耳，也创出历史最高水平。

种植面积方面，美国农业部预计2018年美国大豆种植面积为8956万英亩，市场预估8979万英亩，3月意向面积为8898万英亩，上年实际面积为9014万英亩。2018年美国玉米种植面积为8913万英亩，市场预估8837万英亩，3月意向面积为8803万英亩，上年实际面积为9017万英亩。本年度美国大豆种植面积首次超过玉米种植面积。

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