基本面多空交织 豆粕中期价格将温和上涨

最近一段时间，豆粕的期货虽然有所震荡但是整体走势还是上涨的，而业内人士分析也认为，在目前中美贸易摩擦升级的背景下，豆粕未来期间或继续维持内强外弱走势。

中美贸易摩擦升级

6月15日，美国正式宣布对中国500亿美元商品加征25%的关税，中国也第一时间反击，对美国包括黄大豆在内的500亿美元商品加征25%的关税。中美贸易摩擦升级预示着中美贸易争斗的复杂性和长期性。由于贸易争端可能会影响到美豆进口，以及美豆进口的关税大幅增加，豆类走势总体呈现内强外弱格局。并且，短期看不到贸易争端彻底和解的迹象，中期国内豆类品种价格势必将因此获得有力提振。

美豆利空兑现

6月末，美国农业部报告预计美豆新作的种植面积预估值为2270万英亩，大豆播种面积自1983年以来首次超过玉米种植面积。而截至6月1日，美国大豆库存为12.22亿蒲式耳，高于2007年创下的纪录高位10.92亿蒲式耳。报告整体利空，但报告数据基本符合市场预期，美豆期价已经对上述利空充分消化。美豆在全球大豆市场占的比重很大，阿根廷大豆的大幅减产更加凸显了美豆在全球市场的重要性。对美豆后期的需求不应过度悲观。

此外，美豆已经逐渐进入生长关键期，尽管当前天气无虞，但是天气炒作的时间窗口日趋临近，产区天气的任何风吹草动可能都会被放大炒作，从而抬高美豆价格。后期美豆中短期或振荡上行。

国内豆粕基本面不乐观

据统计，6—8月进口大豆到港数量均在900万吨左右，进口量相对较大。而大豆的港口库存也处于接近700万吨的历史高位。油厂的豆粕库存也偏高，并且随着油厂开机率逐渐上升，豆粕库存也会继续增加。另据统计，2018年5月国内生猪存栏32997万头，环比减少1.9%，同比减少2.0%；能繁母猪存栏3285万头，环比减少2.5%，同比减少3.9%。生猪存栏振荡下行导致饲料需求表现低迷。而养猪利润亏损幅度虽然有所收窄，但每头猪仍然亏损百元左右，这严重打击了养殖户的补栏需求。养殖户补栏不积极，加上环保监管，未来几个月生猪存栏或延续下行势头，饲料需求不容乐观。

总之，近期豆粕基本面多空交织，期价难以大涨大跌，预计中期价格将温和上涨，连粕主力合约1809看至3500元/吨一线。 

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