英国脱欧反反复复 央行政策能否拯救英镑？

周二(7月3日)，虽然在脱欧这件事上英国的表现一直反反复复，将英镑美元汇率压低到了近七个月的低点，但期权市场却没有太大的变化。最近几周，尽管英国首相特蕾萨?梅与英国即将离开出欧盟的政治逆境作斗争，但近一个月以来英镑期限波动几乎没有变化。这可能是由于这两件事：一方面，交易员并不认为英国会在未达成协议的情况下退出欧盟。另一方面，英国货币政策前景预计不会出现戏剧性的转变。

事实上，有关英国脱欧风险的头条新闻并不缺乏。在欧元区官员的警告下，总理特蕾萨?梅可能在本周召集内阁会议，决定英国的谈判立场。上周五，欧洲理事会主席图斯克将脱欧进程进行了最后的呼吁。

从理论上讲，此类警告应该足以提振对冲英镑长期价格波动的需求。而实际上，英镑一年波动率仍低于其今年迄今和其他近期的平均水平，这表明投资者仍认为英国不太可能很快就在与欧盟的谈判中彻底溃败。

在货币政策这一方面，预计英国央行收紧货币政策将会因为美国预期更为激进的变化所掩盖。几乎没有证据表明，英国央行将偏离其每年“一次性”提高利率的做法，以及影响波动性。除非央行官员暗示他们需要加快步伐，否则英镑对冲成本仍可能相对较低。

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