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现货黄金未能重现2011年辉煌的原因找到了!

为何到了1438美元就涨不动了?不仅是美元,黄金ETF也是拖累金价的“罪人”……最近,世界多个和地区的局势似乎都不平静,由于黄金具有避险功能,这段时间似乎是金价大幅上涨的最佳时机。但观察可得,黄金价格其实出奇地稳定。

黄金ETF和涉及黄金的基金表现一向不是很好,拖累市场对黄金的信心。晨星公司的研报指出,在10年前开始的美股长期牛市中,投资黄金业务的共同基金和交易所交易基金(ETF)表现落后。许多贵金属股票共同基金实际上让投资者一直亏钱——截至2019年6月,这类黄金支持基金在过去5年的平均年化跌幅为2.4%。

与股市相比,在过去三年,黄金ETF市场的情况更糟——黄金ETF的总亏损率达到5.12%。据统计,主流黄金ETFSPDRGoldTrust表现稍好,截至6月,该基金过去五年的年化回报率为0.99%;过去三年年化回报率也录得1.77%。但相比之下,SPDR标普500指数ETF过去五年的年化回报率达到10.6%;标普500指数ETF过去三年的年化回报率也达到14.07%,股票市场显然比黄金ETF市场的表现要好。

虽然金市还未能重振2011年的雄风,但是目前市场上黄金的利好消息不少,地缘冲突、经济形势不明朗、央行增持黄金等多个外部因素,支撑着金价在千四上下震荡。同时,从本质上说,黄金在供应端的表现也为金价提供了强有力的支持。

金矿勘探进程的放缓从源头上限制了黄金的供应量。美国世纪环球黄金基金(AmericanCenturyGlobalGold)共同经理ElizabethXie指出,金矿勘探进程放缓,在一定程度上是因为,2001-2011年金价起飞的时候,许多并购交易都是以“巨额债务融资支持下的荒谬溢价”完成的。Elizabeth称,为了偿还债务,只能挪用原来用于勘探的资金,这是压低黄金供应的一个因素。

  尽管黄金价在6月份大幅度上涨,但7月以来黄金已经稳定在1380美元/盎司至1438美元/盎司的区间内波动。黄金第二季度成绩的确亮眼,但仍比2011年创下的最高收盘价仍低了近500美元。虽然从资产配置的角度看多黄金,但仍需要在短期提醒黄金的下跌风险。首先,国债利率已经对降息预期price-in,美债利率进一步下跌的空间不大。其次,一旦后续美联储降息靴子落地,美债利率在前期预期打满的背景下可能会出现利好兑现后的反弹,降息周期中美债利率反弹背景下金价也多数收跌。最后,随着黄金净多头持仓触及阶段性高位,多头拥挤下存在止盈需求,短期需要留意黄金的交易性回调风险。

黄金行情中心显示,北京时间11:32,今日黄金现货价格报1413.30美元/盎司。

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