保本基金即将全面谢幕 信用债指数基金填补空白

  保本基金全面退市已进入“读秒”阶段。此前,随着该类基金全面谢幕的临近,此类基金的规模已连续12个季度下降。然而,尽管保本基金即将陆续退出市场,但投资者的需求依然存在。业内人士表示,当前信用债基金正瞄准相应客户,试图填补保本基金留下的市场空白。

  保本基金陆续退出市场

  5月27日,南方避险增值基金再次发布份额到期操作的提示性公告。根据公告,该基金将在5月30日前进行份额赎回或基金转换操作,这只国内成立最早的保本基金,从2003年6月27日成立至今,历经近16年的运行,昨日正式谢幕。

  公告显示,根据中国证监会《关于避险策略基金的指导意见》的规定,南方避险增值基金本次到期份额将无法转入下一避险周期,且经公司召集,因出席基金份额持有人大会的人数不足,基金转型方案无法实施,投资者持有份额将默认赎回。

  数据显示,截至2019年5月29日,南方避险增值基金成立以来总回报为448.3%,年化回报为11.27%。从其净值走势看,除了2008年的极端大跌行情中回撤较大,基本上呈现震荡上行态势。

  统计数据显示,从2016年下半年以来,受监管政策影响,保本基金就开始步入下降通道。2016年7月,证监会就保本基金修订公开征求意见,对保本基金的准入条件、风控标准、运作风险等提出更严格的约束,并在2017年初发布了《关于避险策略基金的指导意见》,要求将“保本基金”名称调整为“避险策略基金”,并相应取消了连带责任担保机制。由此,存续保本基金就开启了到期处置的进程。

  根据Choice资讯的统计数据,2016年三季度以来,保本基金份额已经连续12个季度逐季下降。2016年三季度末,保本基金份额为765亿份;到了2017年底,其规模降至499亿份;2018年底,规模再度降低至245亿份。最新统计显示,市场上现存的保本基金份额只有210亿份。

  南方避险增值基金的谢幕,表明过去受到追捧的保本基金,正逐渐退出市场。事实上,今年5月份以来,已经有中银证券保本1号和长城久利保本等基金发布到期转型公告。按照长城久利保本的转型合同,该只基金将转型为非避险策略型的混合型基金。统计数据显示,今年有30余只保本基金到期转型,不同于去年混基和债基并存的转型方向,今年超九成选择转型为混合型基金。

  华南一家公募市场部人士表示,保本基金到期一般有基金转型、基金清盘、转换为避险策略基金等选择路径。从实际运作看,目前基金转型仍然是到期处置的主流,而由于取消连带责任担保机制、完善对避险策略基金风控等要求,让避险策略基金难以找到保障义务人,故而这类基金也没能成为保本基金转型的主流选择。

  在业内人士看来,保本基金具有攻守兼备的优势,瞄准了投资者的需求,因此吸引了一部分低风险偏好的投资者。虽然目前由于监管规定,基金投资中已不能再承诺“保本”,但低风险需求的投资者群体依然存在。所以,当前基金公司也针对上述投资者在开发新产品,填补保本基金退市留下的市场空白。

  大成基金首席FOF研究员王群航认为,大部分保本基金选择转型为偏债混合型基金,事实上在风险资产配置策略方面与原有保本基金保持一致。而且,有些基金在公告中声明继续采取CPPI策略,只不过在转型后不再聘请担保机构了,因此风险偏好低的投资者可以继续关注转型后的该类基金。

  华富基金总经理助理张娅认为,信用债指数通过透明化、规则化的方式充分分散、优化信用风险,比较适合个人投资者的投资需求。(上海证券报)

  随着保本到期日的临近,最后一批保本基金面临到期处置的命运。近日,国内成立最早的保本基金——南方避险增值公告到期份额实施赎回或基金转换操作,这也意味着,这一运作历时16年、经历多轮保本周期的保本基金将在本月末正式退出历史舞台。

  南方避险增值基金近日发布公告称,决定从今年5月15日至5月30日进行基金2019年5月到期份额的赎回或基金间转换的到期操作。

  公告显示,鉴于南方基金无法按照中国证监会《关于避险策略基金的指导意见》的规定,为基金进入下一避险周期确定保障义务人,该只基金本次到期份额将无法转入下一避险周期, 故本次到期操作期间未选择赎回和基金间转换业务的2019年5月避险周期到期份额,将默认自动赎回。对于到期的份额,无论采取何种到期操作方式,基金份额持有人不需要支付赎回费用和转换费用。

  事实上,早在2017年11月、12月期间,南方基金就曾以通讯方式召开了基金份额持有人大会试图对南方避险实施转型,因出席持有人大会人数不足法律、法规及基金合同规定的最低要求,持有人大会无法召开,关于基金转型的方案亦无法实施。

  作为业内运作时间最长的保本基金,南方避险增值基金长期业绩表现不俗。数据显示,自2003年6月成立以来,该只基金复权单位净值增长率高达448.3%,近16年年化回报为11.27%。

  除了南方基金外,近期还有多只保本基金实施转型。比如,国联安保本混合转型为“国联安灵活配置混合基金”;鹏华金城保本混合将转型为“鹏华金城灵活配置混合”。

  据记者统计,在2019年到期的53只保本基金中,已经有28只保本基金成功实施转型,有2只基金实施到期赎回清盘,另有23只基金尚未实施到期处置方案。

  事实上,自2017年1月24日证监会发布《关于避险策略基金的指导意见》后,为了避免投资者形成对保本基金产品“刚性兑付”预期,要求将“保本基金”名称调整为“避险策略基金”,并相应取消了连带责任担保机制,存续保本基金就开启了到期处置的进程。

  2018年4月底,资管新规的发布再次明确了资产管理业务不得承诺保本保收益,打破刚性兑付,并要求在2020年底之前有序压缩规模,不得再发行或存续违规资管产品,公募保本基金再度首当其冲。

  谈及保本基金到期处置面临的选择,华南一家公募市场部人士表示,保本基金到期一般有基金转型、基金清盘、转换为避险策略基金等选择路径。从实际运作看,目前基金转型仍然是到期处置的主流,而由于取消连带责任担保机制、完善对避险策略基金风控等要求,让避险策略基金难以找到保障义务人,也没能成为保本基金转型的主流选择。

  该市场部人士表示:“相比基金清盘,保本基金转型为同类型的偏债混合或偏债基金,与原来基金的风险特征相近,也可以保留原有基金持有人和资金。这对于规模较大的保本基金是比较有吸引力的转型方向,而对规模较小的基金,可能会直接选择清盘了。”

  数据显示,避险策略基金新规后,存续保本基金数量从151降到20只,资产管理规模从3200亿元降低到今年一季末的215.75亿元。从目前看,仍有东方基金、华富等17家公募基金旗下的20只存续保本基金尚未公布到期处置计划,而这些基金最晚都要在今年9月底到期,这也意味着,届时保本类公募产品已经迎来退市倒计时。(证券时报)

  耐心和等待是一种美德

  投资的本质就是将现在的购买力让渡给他人,合理期待未来仍能获得更高的购买力。我们放弃当前的消费,是为了未来能消费的更多。所以做投资的话,需要延缓当前的享受。不要指望当前投资的钱赚上一笔了,去好好享受一番。用于投资的钱,不能是有特定用途的资金。

  基金投资的话,其实就是解决三个问题:买什么,何时买,何时卖。在低位买了之后,就是漫长的等待,等到下一次牛市时高位卖出。这是需要耐心的。

  日本有著名的典故“杜鹃不鸣当如何?”。织田信长说:杀之不足惜;丰臣秀吉说:诱之自然啼;德川家康却说:待之莫须急。这三位都是日本战国末期叱咤风云的人物。从他们的回答来看,织田信长就是一介武夫,丰臣秀吉只是政客一枚,只有德川家康才是深谋远虑的政治家。

  “杜鹃不鸣待其鸣”这个典故常被业内用于理解市场与投资者的关系。德川家康的“待其鸣”似乎更像股神巴菲特所推崇的长期投资理论。曾有伯克希尔股东问巴菲特成功的秘诀是什么?得到的回到是:别做蠢事,你也不需要多聪明。

  所以说,耐心和等待也是一种美德。如果我们能以投资房子的心态来投资基金,那离成功就又进了一步。

  有的朋友还是挺焦虑的:我投了很多钱在基金上面了,万一牛市不来怎么办?

  这个很简单,牛市现在不来,那就“待其来”嘛!(二鸟说)

  (云水长和)

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更新于:2019-06-01 10:34:24